Avant la Première Guerre mondiale, les banques centrales les plus soutenus, avec une convertibilité de leurs monnaies à l'or. Bien que la monnaie de papier pourrait toujours être échangé contre de l'or, en réalité cela ne se produit pas souvent, la promotion de la notion parfois désastreux qu'il n'y avait pas nécessairement besoin d'une couverture totale dans les réserves centrales du gouvernement.
À certains moments, l'approvisionnement en ballon de papier-monnaie sans couverture-or a conduit à une inflation dévastatrice et entraînant l'instabilité politique. Afin de protéger les locaux des intérêts nationaux, du contrôle des changes ont été de plus en plus introduite pour éviter que les forces du marché de punir l'irresponsabilité monétaire.
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